长盛基金：资金面或可有效支撑债市，债券资产仍可作为资产配置“压舱石”

 历经3月波动后，债市自4月以来再度持续走强。在利率不断创新低的加持下，信用债票息也步入“2%时代”。有机构分析，在二季度信用债供给难有放量且叠加“资产荒”延续的大背景下，本轮“债牛”或正在向更为极致的方向演绎。事实上，大部分债基收益向新高进发，银河证券数据显示，截至2024年4月19日，长盛盛裕纯债、长盛全债指数增强债券等绩优债基，近1年收益率已攀升至6%上方。

对于3月债市波动的原因，长盛盛裕纯债基金经理王贵君在季报中分析认为，3月份监管进一步释放稳定房地产市场政策信号，同时 OMO 操作引发市场“防空转”担忧，叠加超长期国债的供给预期扰动，债券市场波动明显加大。

纵观一季度，资金面稳定性较好，对债市走强形成呵护。长盛安鑫中短债基金经理张建在产品一季报中分析表示，整体看，在经济基本面偏弱、货币政策偏宽松的背景下，债券市场走牛，债券收益率处于历史低位，期限利差和信用利差持续压缩，债券市场呈现“扁平化”的特征。资产荒逻辑延续，具有安全性和收益性的信用债受追捧。利率债收益率持续下行，不断突破历史低位，超长端利率债表现尤其亮眼。

从上述基金最新披露的一季报可以看出，相比2023年末，上述基金今年一季度明显增加了利率债的仓位比例，同时适度拉长了债券组合久期。具体来看，长盛盛裕纯债基金一季度资产配置以高等级信用债为主，利率债和地方债占比增加。长盛安鑫中短债的一季度金融债券仓位相比2023年末上升10.05个百分点，中期票据投资占比也由2023年末的50.50%提升至61.56%，企业短期债券则下降了7.96%。

事实上，长盛基金旗下固收产品亮眼的业绩表现并非一日之功。银河证券数据显示，截至2024年4月19日，长盛盛裕纯债A近2年、近3年、近5年收益率分别为12.35%、22.58%和28.95%，均位居同类产品前三名，而长盛全债指数增强A近1年、近2年、近3年收益率均居同类基金第一名。

对于“债牛”行情能否延续，长盛基金分析认为，一季度经济数据显示，价格数据和名义GDP表现仍处于恢复进程中，经济恢复斜率抬升仍需更多动能，地产政策短期内尚难带动行业企稳乃至恢复信用扩张链条，经济基本面对债市压力不大。虽然短期内政策性降息仍有掣肘，但在银行负债端降成本大背景下，资金流入债市亦将形成有效支撑，债券资产仍可作为资产配置的压舱石。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人提醒投资者应认真阅读《基金合同》、《基金招募说明书》和基金产品资料概要等产品法律文件。在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。长盛基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。