2013年要防通胀抬头

当前，经济体吸收货币能力下降与货币供给量的无度放大相结合，使得整个世界在寻找复苏之路的过程中，面临着日益严峻的通胀风险。目前，我国经济回暖已逐步成为市场共识，近期我国股市一直在温和上涨，也显示出市场信

当前，经济体吸收货币能力下降与货币供给量的无度放大相结合，使得整个世界在寻找复苏之路的过程中，面临着日益严峻的通胀风险。

目前，我国经济回暖已逐步成为市场共识，近期我国股市一直在温和上涨，也显示出市场信心回归的势头。趋势的逐步明确，将进而支持信心的逐步复苏，这是一个顺理成章的逻辑。不过，从近期统计局披露的数据看，12月份，受蔬菜、肉禽价格上涨影响，消费物价指数（CPI）环比上涨0.8%，涨幅高于多年同期平均。CPI同比上涨2.5%，涨幅较上月加大0.5个百分点，明显回升。

笔者以为，2013年全年CPI可能出现缓步抬升的趋势，下半年存在物价上行风险。受到外围流动性推动大宗商品涨价因素影响，在2013年上半年，预计CPI同比将突破3%，下半年可能进一步攀升。因此，在2013年，或许要将防止通胀抬头作为一项重要工作。

从商务部、农业部等的监测数据看，2012年12月禽肉、蔬菜等食品价格环比继续上涨，且涨幅有所扩大。其中原因，至少包括冬季猪肉需求上升，以及蔬菜受天气影响供应减少等。12月份，鲜菜价格环比上涨17.5%，影响CPI上涨0.46个百分点；肉禽及其制品价格环比上涨2.4%，影响CPI上涨0.18个百分点。如果再计入即将到来的春节涨价因素影响，那么，到今年2月份，CPI同比就很有可能攀升到3%附近乃至以上。一旦出现这种情况，通胀预期将重新变得强烈。按照不久前的经验，这种对钞票贬值的忧虑，将可能被迅速传导到到资产价格领域，阻碍经济健康发展和民生福祉改善，甚至带来严重的社会经济问题。

其他可能助推物价的因素还包括国际环境、粮价等。目前，国际经济环境存在通胀隐忧。发达国家反周期性政策的推进已持续数年，尽管试图印钞票来“重拾增长”，但仍难以改变潜在增速不断下滑的趋势。当前，经济体吸收货币能力下降，与货币供给量的无度放大结合，使得整个世界在寻找复苏之路的过程中，面临着日益严峻的通胀风险。尤其是在2013年下半年或2014年初期，随着欧美经济复苏态势逐步明朗，通胀苗头可能日益明显。特别需要警惕的是，当下欧美国家利率都在历史低位，利率很可能在美联储收紧货币政策之前就出现明显上升，这将可能给欧美股市、债市带来严重冲击同时，直接作用于以粮油等大宗商品价格。

近期，随着进口量攀升，国内粮价也已开始明显上涨。2012年，我国进口精米260万吨，进口量创出历史新高，较2011年的57.5万吨大幅增长。而在过去50年中，中国仅有四年是大米净进口国。这一话题正在成为大宗商品市场的新话题，随时可能发酵为“中国需求”的助涨题材。近日，麦价也在不断上涨，且不断向下游传导。已有媒体对粮食涨价情况进行了关注。特别需要注意，我国食品价格往往与楼市温度之间存在正相关的关系。每每出现粮油、副食品价格上涨，居民往往将之视作通胀标志，主动或被动买房成为一致性的保值手段。这又进而拉动租房费用上升，成为下一轮物价上涨的推手之一。

数据显示，2012年12月，全国100个城市新建住宅平均价格环比上涨0.23%，为连续第7个月环比上涨，同比则结束八连跌，微涨0.03%，为2012年3月来的首次同比上涨。统计还显示，2012年12月十大城市住宅均价环比涨0.45%，同比上升1.06%，均高于百城的平均涨幅。上述物价与房价之间正反馈关系正在发生作用。

从目前情况看，一方面，如果美国经济好转，则美联储今年可能停止量化宽松，过去因外汇资产扩张而推动央行资产负债表被动扩张的影响或将不复存在；另一方面，城镇化战略可能刺激地方政府的投资热情，地方投资重又有大干快上的冲动，需要适时加以约束。这恰是我国调整货币政策的时间窗口，在货币政策层面，已需要采取前瞻性动作。按照国际通行做法，央行货币政策目标可考虑与物价、失业率等明确挂钩，并采取有效措施遏制持续十年的资产负债表快速扩张势头。

总之，管好食品价格，同时管好住房价格，一方面是提振实体经济，另一方面是解决货币超发问题。物价是大问题，稳住了通胀预期，也就为经济的平稳健康发展和社会的和谐稳定稳住了信心。