刘煜辉：充足的流动性将有助市场平衡

近段时间以来，国内通胀预期不断升温，国家统计局近日公布的10月居民消费价格指数(CPI)更是让市场对于通胀形势的预测愈演愈烈。受到这些不确定性因素的影响，股市在一度突破3000点之后急转而下，上证指数

近段时间以来，国内通胀预期不断升温，国家统计局近日公布的10月居民消费价格指数(CPI)更是让市场对于通胀形势的预测愈演愈烈。受到这些不确定性因素的影响，股市在一度突破3000点之后急转而下，上证指数在上周五下跌162.30点，跌幅为5.16%，创下了14个月以来跌幅的新高。而今日，市场又小幅回升，截止到下午3点，上证指数再次突破3000点，上涨了28.98点。

对于当前的通胀形势，中国社会科学院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉今日撰文表示，“宽货币和紧信贷”的搭配使得资产泡沫失去了未来“软着陆”的前景，通胀会愈加严重。并且在宽货币终结外部条件出现前，中国式通胀将不可避免地演变成一种长期压力。

对股市来说，由通胀带来的压力会给股市带来哪些影响？为此，东方财富网再次连线刘煜辉。

刘煜辉表示，股市不同于一般的资产，是资产资本化的结果，现在股市中的上市公司是以制造业为主体，因此通胀形势加剧导致的成本上升会对企业的盈利产生一些负面的影响，会给公司的盈利带来很大的压力。

从流动性来说，刘煜辉认为，虽然货币从楼市中溢出必将推高物价通胀压力，整体负利率的加深将导致资产价格上涨。但是市场反过头来会迫使人们改变长期习惯的市盈率(租金回报率，内部隐含收益率等等)，人们的风险承受能力被负利率所催升。随着投资者风险承受能力的抬升，尽管企业的盈利下降了，但是因为市场中的货币多，承受能力大，所以股市的表现很可能是以波动为主，由于有资金的支撑，因此大幅下跌的可能比较小，但是受制于企业基本面的因素，因此股指往上涨的空间也不大，更多的是维持在一种平衡状态。

同时，他指出，虽然企业的股价没有体现出很大的涨幅，但是由于企业的利润是在不断受到负面因素的影响，在货币的支撑作用下，企业的估值水平实际上是在逐步上涨的。