爱尔兰债务问题再击欧元机制软肋

欧洲债务危机一波未平，一波又起。年初，希腊债务危机让欧洲央行和欧盟猝不及防，至今余波未平；时近岁末，爱尔兰债务问题再击欧元机制软肋。市场所担忧的不仅是爱尔兰自身财务困境，更担心欧元机制痼疾难除。爱尔兰

欧洲债务危机一波未平，一波又起。年初，希腊债务危机让欧洲央行和欧盟猝不及防，至今余波未平；时近岁末，爱尔兰债务问题再击欧元机制软肋。市场所担忧的不仅是爱尔兰自身财务困境，更担心欧元机制痼疾难除。

爱尔兰政府9月底称，由于救助本国五大银行最高可能耗资500亿欧元，预计今年财政赤字会骤升至国内生产总值（GDP）的32％，公共债务将占到GDP的100％。消息一公布，爱尔兰国债利率随即飙升。日前爱尔兰十年期国债利率已直抵9％，是德国同期国债利率的三倍。与此同时，欧元汇率应声下跌，16日欧元兑美元汇率从4日的1比1.42高位下滑到1比1.34水平。

如果理性来看，爱尔兰财务问题本不足为虑。一则爱尔兰政府手中仍握有200亿欧元现金储备，至少到明年年中之前尚足以偿还所有现有债务本息；二则爱尔兰政府已公布大规模减债计划，2011年赤字将降至占GDP的10％以下；三则爱尔兰GDP在欧元区16国所占比重不足2％，在“欧洲金融稳定基金”庇护之下，爱尔兰国债还不至于有背约之虞。

但市场敏感的神经对此却并不理会，近日来爱尔兰债务问题迅速成为国际性话题。这其中，有对爱尔兰自身经济和财务问题的担心，但更多的则是对欧元区和欧盟救援机制的不信任，同时也再度暴露出欧元机制的内在缺陷。

从爱尔兰自身来看，债务危机的诱因是“经济神话”的破灭。在上世纪90年代，爱尔兰从此前的债务累累、经济困顿一跃成为“凯尔特猛虎”。在欧洲一片消沉的大环境里，爱尔兰两位数的经济增长率成为一个流传全球的成功范例。“爱尔兰模式”的核心秘诀在于通过低税率吸引海外直接投资，使爱尔兰成为全球资本投资欧洲的桥头堡，进而带动房地产等产业的迅猛发展。

但金融危机终结了这一神话，2008年爱尔兰房地产泡沫破灭，整个国家五分之一的GDP遁于无形。随之而来的便是政府税源枯竭，但多年积累的公共开支却居高不下，财政危机显现。更加令人担忧的是，该国银行业信贷高度集中在房地产及公共部门，任何一家银行的困境都可能引发连锁反应。财政危机和银行危机，成为市场对爱尔兰的两大担忧。

与希腊债务危机一样，真正解决爱尔兰问题的钥匙并不在爱尔兰政府手中，而要看欧盟和欧洲央行。正是在这一点上，爱尔兰债务问题的愈演愈烈显示出欧元机制“亡羊”之后羊圈并未补好。无论是“欧洲金融稳定基金”，还是欧洲央行，目前都无法消除市场对诸如爱尔兰问题的恐慌。

在希腊债务危机后出台的“欧洲金融稳定基金”，并未起到稳定市场作用。首先因为它还只是一个“机制”而并非真金白银，真正进行融资时尚存诸多风险。其次是因为接受这一基金援助是有条件的，主要是可能要求爱尔兰提高税率。对爱尔兰而言，市场担心与债务本身相比，援助条件可能是难以承受之重。

凭借低税率，爱尔兰成为全球资金、特别是美国资金投资欧洲的中转基地。正是这一点，早已让许多欧洲国家心怀不满，指责其为不正当竞争。不少人担心，德国等欧洲大国可能将提高税率作为提供援助的条件，而这恰恰是爱尔兰最无法接受的。甚至有爱尔兰国内专家建议，应绕过欧盟直接向国际货币基金组织求援。

在财政政策和货币政策分立的情况下，对于成员国的财政危机，欧洲央行同样无能为力。对爱尔兰脆弱的银行体系来说，当前欧洲央行已成为其生命线。欧洲央行目前仍以1％的基准利率提供三个月期无限制贷款，爱尔兰银行业平均超过10％的流动资金都依赖于此，比例远远高于其他国家。然而，欧元区通胀水平目前已经接近2％的警戒线，欧洲央行未来任何收紧银根的举措，都可能成为压倒爱尔兰银行体系的最后一根稻草。

总而言之，无论是希腊债务危机，还是爱尔兰债务问题，乃至葡萄牙、西班牙、意大利等国的债务问题，根本上还是源于欧元机制的自身软肋。不管是预算赤字失控，还是税率恶性竞争，都是源于统一的货币政策和分立的财政政策之间的矛盾。希腊危机后的联合救助行动，迈出了欧元区财政政策协调的第一步，但这远远不够。只要欧元机制尚存漏洞，欧元危机就随时可能爆发。