贷款利率管制放开意味着什么？

贷款利率管制放开，利率市场化的步伐再次推进。中国人民银行7月19日决定，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。根据央行的决定，将取消金融机构贷款利率0．7倍的下限，由金融机构根据商业原

贷款利率管制放开，利率市场化的步伐再次推进。中国人民银行7月19日决定，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。

根据央行的决定，将取消金融机构贷款利率0．7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平，取消票据贴现利率管制，对农村信用社贷款利率则不再设立上限。个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。

意义

利率市场化改革再进一步

在放开金融机构贷款利率管制之前，我国存款利率市场化改革已经迈出重要一步。2012年6月，央行首次允许人民币存款利率上浮，上浮幅度为基准利率的1．1倍。交通银行首席经济学家连平认为，鉴于金融机构对存款利率浮动范围的调整非常敏感，存款利率上浮意味着我国利率市场化进入了新一轮的改革攻坚阶段。而此次取消贷款利率下浮限制是利率市场化的又一重大举措。

连平等专家认为，目前我国证券、基金、信托等非银行业金融机构迅速发展，包括股票、债券、外汇等在内的金融市场建设稳步推进，直接融资在社会融资总规模中的占比也趋于上升，且风险总体可控。与之相应，商业银行经营管理水平持续提高，整体实力和市场竞争力得到快速提升。这些为我国利率市场化的推进提供了较好的微观基础，改革条件日趋成熟。

“全面放开金融机构贷款利率管制是我国利率市场化进程的一个标志性事件。一方面取消了对金融机构贷款利率0．7倍的下限，同时对农村信用社贷款利率不再设立上限。这是利率市场化改革的巨大进步。”中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚说。

“在当前经济增速趋缓、金融市场风险积聚的背景下，中国央行此举释放了强烈的深化改革信号。”中国社会科学院金融研究所副所长殷剑锋说，“金融市场向来是中国经济改革的敏感领域，中国政府借此向外界传递稳增长、调结构的坚定决心。”

“从去年两次放开利率浮动以后，一年以来，在银行和企业讨价还价的情况下，贷款利率的竞争性定价机制已经形成，央行没有必要再管理贷款利率浮动的上限和下限。”中国银行首席经济学家曹远征说。

与此同时，央行对于农村信用社贷款利率不再设立上限被市场视为一大亮点。兴业银行首席经济学家鲁政委说：“取消对农信社贷款利率的管制，意味着明确许可突破4倍限制，有利于覆盖小微、‘三农’贷款风险，改善金融支持。总体上会令整体贷款成本下降。”

专家同时指出，央行仍然没有取消存款利率上限，表明利率市场化不会一蹴而就。

“利率市场化的核心是放开存款利率，但在当前市场资金比较紧张的时候，贸然放开存款利率可能带来高息揽存大战和部分银行的流动性风险。存款利率市场化必须在流动性充裕的背景下才会择时推出。”殷剑锋说。

曹远征认为，存款利率放开，就意味着银行有经营不善和倒闭的风险，因此前提是要建立储户保护机制也就是存款保险制度，届时存款利率放开也就水到渠成了。

影响

外媒积极评价中国推动利率市场化改革

中国央行宣布从今年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。外媒给予高度关注，并称中国利率市场化改革向前迈出重要一步。

路透社报道说，这一市场期盼已久的行动表明，中国新领导层决心实施以市场为导向的改革。央行的这一决定将使商业银行在贷款业务方面展开自由竞争。中国人民银行表示，这一改革将有助于降低企业融资成本。

法新社援引分析人士的话报道说，此举是中国朝着金融体系自由化方向迈出的积极一步。政府承诺在金融领域让市场力量发挥更大作用。

美联社的报道认为，中国央行的举措旨在建立以市场为导向的金融体系以支持经济增长。中国的银行将大部分资金贷给国有行业，而能带来就业岗位和财富的企业家则没有优势。允许借贷双方商定贷款利率，有望让更多资金流向私有企业。

美国《华尔街日报》网站报道说，此举也许不会马上对经济增速放慢的中国起到帮助作用，而且力度也不像许多经济学家希望的那样大。不过这是一个明确的信号，表明中国真的要彻底整顿需要改革的金融体系。

《日本经济新闻》报道说，在国际市场越来越担忧中国僵化的利率管制导致“影子银行”问题日益严重的情况下，央行此举等于向利率市场化迈出重要一步。中国政府将积极推动金融改革，纠正经济体制中的弊端。

放开管制之于实体经济

破解贷款难的重要一环

多位专家表示，全面放开金融机构贷款利率管制对发展实体经济是重大利好。

中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚认为，在几项政策中，对农村信用社贷款利率不再设立上限是一大亮点。以往，由于农村贷款户、小微企业风险较大，在以前的贷款利率框架下，对它们贷款的风险较高，收益较小，因此银行积极性不大。在贷款利率上限放开之后，农村金融机构可以根据实际情况自由裁量贷款利率和额度，实际上有利于解决小微企业贷款难的问题。

兴业银行首席经济学家鲁政委也认为取消农信社贷款利率管制，有利于覆盖小微、三农贷款风险、改善金融支持，总体上会令整体贷款成本下降。

企业则反映，全面放开金融机构贷款利率管制打开了破解贷款难的重要一环。

山东广电呀咔咔动漫产业有限公司总经理公志刚说，贷款利率下限的取消对企业来说是非常积极的消息，对公司打造成一家综合性动漫公司大有帮助。

“不管什么样的企业，资金始终是发展中的重要一环。这次政策调整对企业的最大好处在于，能够以更低的成本获得资金。因为很多文化企业虽然前景很好，但受到贷款利率下限的限制，银行对这些企业的贷款成本一直比较高。企业不得不选择其他的融资方式。现在银行可以根据自己的判断，对一些高成长性的文化企业灵活提供贷款。”公志刚认为，全面放开金融机构贷款利率管制对银行和企业是一个双赢的结果。

放开管制之于银行业

银行业竞争加剧

全面放开贷款利率管制后，金融机构与客户协商定价的空间将进一步扩大。对此，山东财经大学经济研究中心主任陈华认为，放开对金融机构贷款利率管制有利于银行充分竞争，便于商业银行根据自身业务需要，发展差别化信贷业务。

交通银行首席经济学家连平认为，尽管此举会带来银行息差收窄压力，但由于当前社会融资需求依然不小，尤其是在房地产等领域，银行贷款利率上浮占比仍较高，因此对银行业绩影响应该不会很大。

中国银行国际金融研究所副所长宗良则认为，放开贷款利率管制之后，银行定价能力、资产负债管理能力、金融产品创新能力都亟侍提升。曾刚表示，对银行业来说，利率市场化有利于推动银行业转型，刺激银行调整资产负债结构、优化客户结构、优化收入结构、提高管理效率。

中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚说，贷款利率市场化在一定程度上还有利

于庞大的影子银行浮出水面。“影子银行之所以以‘影子’的方式存在，一个重要原因是要绕开央行贷款利率限制，通过其他方式变相提高利率。贷款利率市场化有助于影子银行的透明化。当然，只能是在一定程度上实现这个目标。影子银行的存在还跟存款利率、资金投向限制等因素有关。要完全规范影子银行还有很多工作要做。”

曾刚认为，利率是金融体系基础，利率非市场化，整个金融体系市场化程度都会受影响。利率市场化有利于充分反映市场供求关系，引导资源实现最优配置。有专家认为，从中长期角度看，贷款利率的放开对银行本身影响深远，有利于促使商业银行经营模式从目前的同质化商业模式转向差异化定位，大型银行需要更多关注为大型企业提供多元化服务，而中小银行则需要转向更为清晰的、有相对定价能力的小微企业。

湖北省社会科学院经济研究所副所长叶学平说，贷款利率市场化倒逼商业银行分工更明晰更细化，因为大银行不能满足所有客户，同样获取存款成本相对较高的中小银行也不能像大银行那样拼价格，大家都只能找到自己的“蓝海”。

其实，一些农村地区已经在逐步形成多层次的银行体系。宜城国开村镇银行农贷部主任李漫华说，在县域，国有大型银行主要支持大客户，中小客户由邮储银行、农信社以及一些股份制银行负责，村镇银行则针对小微客户。“在不同层次上，各有优势。”

他说：“比如针对小微客户的市场，国开村镇银行有相对优势，已经形成的一套小微贷款技术，能将贷款利率平均水平控制在9．6％左右，而一些大银行针对这方面的贷款很难控制风险，即使放贷，利率高达16％。在这个其他银行不看重的市场上，国开村镇银行去年也能实现近千万元的利润。”

“贷款利率下限放宽后，各家获取存款的成本不一样，大银行相对低一些，议价能力也强，这就倒逼中小银行只能愈发专注于深耕自己的细分市场。”李漫华说。

湖北省社会科学院经济研究所副所长叶学平认为，深耕细分市场有利于资金回流实体经济，并解决中小企业融资难的问题，但这对各家银行的负债管理能力、非价格竞争手段的运用等提出了更高的要求。

担忧一

短期中小企业融资难、融资贵难以缓解

业内人士分析，当前企业融资还是高度依赖银行信贷资金，贷款市场还是一个供不应求的卖方市场，放开下浮空间利好的是一些手握议价权的强势企业，对于众多中小企业而言，融资难、融资贵仍然得不到实质性的解决。而且在利率下浮后，还可能形成马太效应，越是大企业越能使用到便宜的资金，相对而言中小企业贷款成本显得更高。

中部一家银行的工作人员说：“这次改革对于实体经济尤其中小企业的信号意义大过实际影响。”他分析，当前贷款一年期基准利率为6％，除了极少大企业能拿到基准利率贷款，一般企业的贷款利率在9％左右。因此取消下限对于中小企业几乎没有意义。

湖北大冶市经信局局长余新文说，大冶市273家规模以上企业中有95家企业缺钱，总共需求资金10亿元左右，目前从银行渠道获得信贷资金的融资成本平均在12％到13％之间，政府今年4月成立了一家担保公司，才将融资成本压缩到了10％以内，资金供不应求。

也有企业担心未来融资成本会更高，经营压力增大。湖北一家生产铜箔的高科技企业负责人说，目前企业贷款利率要上浮40％到60％。放开贷款利率下限后，大企业能获得更便宜的资金，带动效益提升，进入良性循环，让资金更多地流向自己；而这意味中小企业只有接受更高的定价才能获取信贷资金。

湖北省社会科学院经济研究所副所长叶学平说，仅仅依靠取消贷款利率浮动区间降低企业融资成本效果有限。缓解中小企业融资难，还需要在融资渠道多元化拓展、降低企业特别是中小企业融资门槛、调整监管部门对商业银行的贷款规模和投向的限制以及存贷比等限制的改革结合起来。

担忧二

谨防大企业再当“资金倒爷”

近年每逢信贷“偏紧”，一些国有企业、上市公司就做起了“资金倒爷”的生意——利用其融资便利的条件从银行获得低息贷款，转手通过“委托贷款”等形式赚取可观收入，“以钱生钱”。

以资金紧张的2011年为例，不完全统计显示，当年上市公司发放了近200亿元的委托贷款，部分上市公司发放委托贷款的年化利率甚至超过了20％。江苏省国资委一度紧急叫停了当地国企的委托贷款。

一位不愿透露姓名的业内人士表示，要建立相关制度，防止一些大型国有企业变成资金“二道贩子”，国企凭借良好的信用能轻易获得贷款，转而投向信托贷款、委托贷款等，这只能加剧中小微企业的“钱荒”。

上海鹰峰电子科技有限公司是一家民营企业，总经理洪英杰对此次放松利率管制的政策表示欢迎。但他同时表示，贷款利率下浮对很多中小企业仍是奢望，小微企业更多考虑的还是能不能获得银行贷款。

“贷款下限取消后，取消存贷比、国企改革深化、地方政府行为规范等改革还有待进一步深化。”兴业银行首席经济学家鲁政委说。

美银美林大中华区首席经济学家陆挺也认为，短期内这一政策影响有限，真正能享受利率0．7倍下限的企业少之又少，可能只有极少数央企、国企会以比过去更低的成本获得贷款。

未来

存款利率市场化或分两步走

民生证券研究院副院长管清友日前表示，在中国人民银行全面放开金融机构贷款利率管制之后，下一步利率市场化改革将步入存款利率市场化的深水区。从央行的表态以及国际经验来看，未来的存款利率市场化可能会分两步走。

第一步是局部的存款利率市场化。直接放开存款利率限制会缩窄银行的存贷利差，冲击银行的盈利能力，控制不当可能引发恶性揽存竞争。因此，未来存款利率市场化更应从局部入手。

他认为，从某种意义上讲，银行通过高收益的理财产品吸收资金已算是局部的存款利率市场化。但由于理财产品存在监管上的局限，大额可转让存单（CD）更适合作为银行贷款融资工具和存款利率市场化的过渡选择。CD是一种利率可以自由浮动的融资工具，能够在二级市场转让。从国际经验来看，CD可以通过提高存款利率市场化程度有效拓宽银行的资金来源。

第二步是放宽直至完全放开存款利率管制。目前存款利率的上限是基准利率的1．1倍，预计下一步将先放宽至1．2倍，最后再完全放开。这个步骤必然伴随着金融机构的转型升级，如短期内推出，将提高银行的存款成本、冲击银行体系的盈利能力和稳定性，不可操之过急。

“因此，渐进策略是务实的。如果步伐过快，短期内势必对商业银行造成直接冲击，很容易造成系统性的金融风险。”管清友表示。一些拉美国家的存款利率在放开管制之后一度飙升近40个百分点，引发债务和金融危机；反观采用渐进式改革的美国、韩国、日本等国家，存贷款利率都在短期调整之后逐步趋稳。

但他同时认为，即便是渐进式改革，银行业的格局调整也在所难免。首先，银行必将更加重视非利息收入；其次，各银行间的分化将日益明显，经营管理不善、缺乏创新业务能力的中小银行将由于利差的收窄遭到挑战。

(本栏目文章根据新华社相关报道综合整理)