最早的PPP案例:刺桐大桥

20世纪90年代初期，福建省泉州市只有一座跨越晋江的大桥——泉州大桥，其原设计每昼夜通车5000辆，实际每昼夜通车已上升为24000辆，严重超负荷运行，成为国道324线及泉州市南北交通的“瓶颈”地段。

20世纪90年代初期，福建省泉州市只有一座跨越晋江的大桥——泉州大桥，其原设计每昼夜通车5000辆，实际每昼夜通车已上升为24000辆，严重超负荷运行，成为国道324线及泉州市南北交通的“瓶颈”地段。厦门机场竣工运营后，人流、车流的迅速上升，使这个问题更趋严重。

泉州市名流实业股份有限公司成为国内“第一个吃螃蟹的人”

为缓解交通压力，1994年初，泉州市决定再建一座跨江大桥。由于当时泉州市政府财力十分有限，因而决定对外招商。消息传出之后，几家外商前往洽谈，但终因提出的条件过于苛刻而未果。泉州市名流实业股份有限公司（以下简称“名流公司”）董事长陈庆元偶然得知了这一情况，这位民营内资企业界人士以其敏感的洞察力、并依据他过去了解的香港海底隧道投资建设模式的启示，表示愿意不带任何附加条件以BOT模式承建刺桐大桥，成为国内“第一个吃螃蟹的人”。1994年3月，泉州市委常委会研究决定，刺桐大桥由名流公司牵头组建项目公司承建，实行股份制和业主责任制，多渠道筹集资金。

3年工期节省了近一半的时间，工程质量达到全优

为了筹建大桥，1994年5月至10月，由名流公司与政府授权投资的泉州市路桥开发总公司按60：40的出资比例成立“泉州刺桐大桥投资开发有限公司”（1999年为寻求上市整体变更为“泉州市名流路桥投资开发股份有限公司”，以下简称“名流路桥公司”），公司注册资本为8500万元。1994年10月5日，市政府下发了《关于泉州刺桐大桥及其附属工程建设的通知》（泉政[1994]综190号文，以下简称《通知》），正式批准刺桐大桥投资公司按照BOT模式进行大桥的建设运营。

按照《通知》要求，刺桐大桥经营期限为30年（含建设期），建设期为3年，大桥如不能如期完成，市政府将指定有关单位收购续建。为保证工程质量，大桥的建设采用工程施工总承包方式，并通过严格的招投标竞争机制，公开、公平、择优地选择了交通部第二航务工程局为施工单位，福建省交通规划设计院为设计单位，铁道部大桥建设监理公司为监理单位，福建省交通基本建设工程质量监督站实施政府监督，总体实现了“项目业主化，筹资市场化，建设责任法律化，经济管理规范化”。大桥工程于1995年5月18日动工建设，1996年底竣工，全长1530米，宽27米，接线公路2285米，匝道2400米，主桥桥型为90+130+90连续钢架预应力桥，全桥并列6车道，设置中央绿化分隔带，桥下可通行500吨海轮。1997年1月1日正式投入运营，比规定的3年工期节省了近一半的时间，工程质量达到全优。

以刺桐大桥特许经营权质押贷款，采取按揭式还本付息方式

刺桐大桥采用以刺桐大桥经营权质押贷款，固定贷款和流动贷款相结合，并在国内首次采取以按揭式还本付息方式偿还银行贷款。泉州市名流路桥投资开发股份有限公司为刺桐大桥出资人，以出资额为限承担有限责任，以公司未来的收益和资产作为融资的基础，全权负责大桥的建设、资本注入和经营管理等一系列重大决策，并根据与政府协商制定的收费方式及收费标准对大桥使用者进行收费，直至特许经营期结束为止，期间所获得的收益归名流路桥公司支配。

公司首先从工商银行贷款，到期后又转到兴业银行贷款，2007年又从兴业转入民生银行贷款，前面两家银行以短期贷款为主，而从民生银行贷款是一种新的方式，贷款期限是10年，按月等额还款，前面还款中利息占多数，随着时间推移，利息减少而本金增加。大桥运营的收入所得根据与贷款银行之间的现金流量管理协议进入贷款银行监控账户，并按照资金使用的优先顺序进行分配，即先支付工程正常运行所发生的资本开支、管理费用，然后按计划偿还债务，盈余资金按投资比例进行分配。

刺桐大桥BOT项目首创意义值得充分肯定

刺桐大桥建成后，迅速成为连接泉州晋江、石狮和鲤城三大经济中心干线公路网的枢纽，并在分流国道324线的过境车辆、改善晋江南北岸交通、促进晋江南岸的开发中，发挥了重要的作用。

刺桐大桥自1997年通车以来，车流量迅速上升，不仅取得良好的社会效益，而且经济效益也曾经出现高峰期。车辆通行收入由1997年的2371万元增至2006年的8100万元，但其后随着后渚大桥、晋江大桥等的建成通行，分流了车流量，2013年降至4200万元。

刺桐大桥的建设，实现了以较小量国有资金引导较大量民营企业资金投资于原认为只能由政府兴办的基础设施建设，成为以内地民营资本为主的BOT投资模式的国内首例，开创我国本土民营经济主体为主组建特殊项目公司（SPV）投资基础设施项目建设的先河。

其采用的以刺桐大桥特许经营权质押贷款和按揭式还本付息的模式，为我国长期受困的大型基础设施建设融资提供了良好的示范和借鉴。《人民日报》称赞“刺桐大桥不仅是一座解决塞车、过桥困难的物质的桥，而且是一座探索、改革的桥，它的意义远远超出了造桥者的想象”。

历经其后二十年左右的我国改革开放发展历程，我们在当下已可以更明确地认识到PPP对于新时期打造中国经济升级版的特别重要的意义，也更应当充分肯定刺桐大桥BOT项目“敢为天下先”的首创之功，以及其中蕴含的改革哲理。

(本文节选自财政部财政科研所《泉州刺桐大桥BOT项目调研报告》，调研组成员：贾康　孙洁　陈新平　程瑜)