个股期权：A股市场的中性利好消息

中国期权元年。就在各大交易所都在大力推出自己的期权业务的时候，这种新的可以双向交易的交易工具、投资工具、风险管理工具到底会给A股市场带来何种影响无疑成为投资者最为关注的话题之一。多数观点表示，期权的出

中国期权元年。就在各大交易所都在大力推出自己的期权业务的时候，这种新的可以双向交易的交易工具、投资工具、风险管理工具到底会给A股市场带来何种影响无疑成为投资者最为关注的话题之一。多数观点表示，期权的出现对A股市场可能更多的是一种中性的利好消息。

“所谓个股期权，其实就是一种个股的衍生品，它能够有效地规避、转移个股的风险，同时则可以活跃原有个股的成交。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，“而对于A股市场，不应该理解为一种资金分流的利空消息，它的出现应该是一种中性的利好消息。”

胡俞越解释称，决定一只股票的股价涨跌归根到底还是上市公司的基本面以及市场资金对该公司未来业绩的预期，个股期权并不会很明显地影响个股的股价涨跌，所以从这个角度而言个股期权的推出是一种中性消息。“但是，个股期权的推出的确能够活跃个股标的的成交，提高其流动性”，胡俞越表示，“成交活跃了自然就会产生更多的交易性机会，所以在这个角度而言个股期权的推出对于这些标的个股而言有些偏利好。”

其实在胡俞越看来，个股期权的推出只是一种新的交易制度，从而催生一种新的交易模式，会成为各类投资机构的一种投资组合工具，资产配置工具。市场分流资金的担心毫无必要。

据了解，目前市场主流均认为，个股期权的推出并不会分流A股市场的资金。美国等境外市场经验表明，在推出期权前后，股票及债券市场中的资金也未被分流。市场普遍认为，个股期权为投资者提供了新的风险管理工具和更多的风险管理策略及手段，为投资管理提供了极大的便利，也将吸引更多的长期资本进入市场。投资者可以在持有现货股票的同时，通过购买期权管理股价下跌的风险。对这部分投资者而言，不但个股期权业务转移其在股票市场上资金的可能性不大，而且还可能会投入新的资金参与期权交易。对于不持有股票现货的投资者来说，也可能在个股期权业务推出后，利用其进行风险管理并重新将资金投入股票市场。

国泰君安证券研究报告也认为，个股期权推出后，往往对标的个股的交易量有一定拉动作用。有私募基金人士也表示，期权将使得做多和做空更为均衡，风险对冲工具增加，A股市场的生态环境有望逐步改善。但是，投资者的主动投资也将经受考验，量化及对冲迎来发展机遇，投资者多元化进程加速到来。（宗禾）