世界杯将对巴西财政、货币政策产生哪些影响

第20届国际足联世界杯最近在巴西隆重举行,四年一度的世界杯既是球迷的盛宴，也是主办国经济发展的良机。巴西举办本届世界杯将有助于其拉动投资、刺激消费、改善就业以及完善基础设施建设，但也存在推高通货膨胀、

第20届国际足联世界杯最近在巴西隆重举行,四年一度的世界杯既是球迷的盛宴，也是主办国经济发展的良机。巴西举办本届世界杯将有助于其拉动投资、刺激消费、改善就业以及完善基础设施建设，但也存在推高通货膨胀、增加财政负担等风险，从而可能对巴西未来的财政政策与货币政策走向产生影响。

世界杯从四个方面拉动巴西经济

世界杯对主办国经济的拉动作用有目共睹。以近几届世界杯为例，在1998年世界杯之前，法国GDP增长率连续8年徘徊在2%左右，世界杯之后，特别是法国历史性的夺冠后，法国GDP连续3年实现3%以上的增长率。2002年世界杯由日本和韩国共同举办，虽然日本经济依旧不见起色，但韩国经济当年GDP强劲增长7.4%。2006年世界杯也令主办国德国受益匪浅，其当年以及下一年GDP连续两年增长超过3%。2010年，世界杯主办国南非GDP增长率由-1.53%逆转升至3.09%。

那么，2014年世界杯能为巴西经济带来什么效应呢？据推测，2014年巴西世界杯将会使本国GDP增加0.5个百分点，巴西央行对今年经济增长的预期为2%，这也就意味着世界杯将为全年经济增长贡献四分之一的动力。世界杯对巴西经济的拉动作用主要体现在以下四个方面：

拉动投资增长

除了举办本届世界杯之外，巴西还将举办2016年夏季奥运会，受益于世界杯与奥运会的交汇上演，巴西国内投资热情持续升温。巴西政府计划在2016年前投资约1000亿雷亚尔，加强国内公路、铁路、港口和机场的基础设施建设，为经济的可持续发展创造条件。近期巴西的相关数据也反映了这一迹象，从行业看，截至2014年一季度，巴西建筑业GDP连增4个季度；房地产业的GDP更是连续7个季度保持两位数增长；交通运输业2013年以来也保持较快的增长势头。

刺激消费增加

由以往多届世界杯主办国的经济数据分析可知，在世界杯前后一段时间，主办国消费会有较快增长。根据巴西旅游部公布的研究数据，在2014年世界杯期间，巴西预计将接待大约370万国内外游客现场观看世界杯,其中世界杯举办期间的6月至7月将会有70万外国游客来到巴西，在此期间，外国游客在巴西消费可能达到68.5亿雷亚尔，而去年全年巴西外国游客消费额为118亿雷亚尔。此外300万巴西游客也可能带来183.5亿雷亚尔的消费额。

促进就业改善

近年来，巴西失业率保持在较低水平，2014年4月为4.9%。巴西政府估计2010年至2014年创造的岗位为33.2万个永久岗位和38.1万个临时岗位。而巴西民间智库瓦加斯基金会则预测，巴西筹备世界杯期间将会创造1400万个直接和间接岗位，而部分岗位世界杯后依然存在，安保、环保以及旅游部门的岗位将激增。

完善基础设施

巴西为本次世界杯在基础设施方面的大量投资，将有助于巴西未来形成若干城市群，特别是带动圣保罗、累西腓以及库亚坝这些世界杯赛场所在地区的城市发展。以机场建设为例，巴西对12座世界杯举办城市的机场进行了扩建或装修，虽然一些机场在世界杯开赛前无法完全竣工，但也在一定程度上改善了服务质量和运营能力。据巴西机场基础设施管理局公布的数字，12座举办城市的机场运营能力将翻倍，预计从2011年的8170万旅客增加到2014年的1.67亿旅客。

 

世界杯可能会给巴西经济带来的消极影响

尽管举办世界杯会给巴西经济带来诸多好处，但是世界杯也可能会给当前并不景气的巴西经济带来一些消极影响。

当前巴西经济形势不容乐观

当前巴西经济最重要的问题就是面临“滞胀风险”。一方面，巴西经济自2011年以来日益低迷。由于全球经济不振导致对巴西大宗商品需求的减少等因素，巴西经济自2011年以来持续低迷。2010年，巴西实际GDP增长率为7.53%，而2011年至2013年分别为2.73%、1.03%和2.28%。今年一季度巴西GDP同比增长1.9%，环比增速仅为0.2%，经济增长几近停滞。另一方面，今年5月份巴西广义消费者物价指数通胀率高达6.37%，创下11个月以来的新高。

推高通货膨胀

随着世界杯的举办，巴西的通胀率还有可能进一步升高。主要原因有以下方面：一是数十万外国游客的涌入，使机票、餐饮、酒店住宿的价格上涨趋势逐渐明显。而餐饮、住宿和交通占据巴西通货膨胀指数的比重近10%，因此仅此3项将会推高通货膨胀0.35个百分点。

二是世界杯期间的物价上涨将推高消费者的预期并增加消费，从而进一步推升物价。因此，巴西通胀率年内可能超过央行货币政策目标6.5%上限的概率很大。

增加财政负担

当前巴西的财政状况令人担忧。除了全球经济增速放缓导致巴西大宗商品出口陷入低迷的外因外,为了举办2014年世界杯和2016年奥运会增加财政开支也是重要原因，主要表现为巴西政府财政支出与公共债务的明显增加。第一，财政赤字占GDP的比重有所上升。根据国际货币基金组织的数据，巴西政府2010至2013年财政赤字占GDP的比重分别为2.8%、2.61%、2.76%和3.26%。

第二，巴西公共债务总规模也迅速上升，巴西公共债务总规模由2010年末的2.45万亿雷亚尔升至2013年末的3.21万亿雷亚尔，政府总债务占GDP的比重由2010年的64.98%升至2013年的66.34%。

 

巴西财政与货币政策未来走向

未来巴西政府如何运用财政政策和货币政策手段来提振经济、抑制通胀值得关注。

未来财政政策走向可能受3个因素影响

巴西政府未来财政政策走向可能会受以下因素影响：

一是虽然政府实施财政紧缩措施是巴西抑制通胀的选择，但是紧缩措施也会抑制经济增长，巴西经济今年一季度环比仅增长0.2%，因此政府对采取财政紧缩政策可能会十分慎重。

二是巴西未来仍然需要大量资金投入2016年夏季奥运会的筹备工作，这意味着巴西政府缩减财政支出的难度很大。

三是今年是大选年，由于目前支持率明显下降，巴西总统为争取连任已经采取将“家庭津贴计划”规模扩大10%等措施来赢得更多选民支持。当前巴西已经延长了两个企业税收减免方案的实施期限，但此举也会引发对通货膨胀进一步加剧的担忧。

货币政策需在抑制通胀压力与保持经济活力两方面作出平衡

货币政策方面，巴西央行未来可能会继续维持适度从紧的货币政策。当前巴西通胀压力持续增大的主要原因有三方面：

一是供需矛盾。巴西等拉美国家存在产业结构不合理，产业体系不健全的通病，进口需求较大，因此极易导致通胀。

二是美联储逐步退出量化宽松也极大地冲击了巴西。2013年巴西雷亚尔对美元贬值15.3%，从而加剧了本国通胀率的上升。

三是今年巴西遭遇了数十年来最严重的干旱天气。巴西国内农作物大幅减产，导致食品价格不断上涨，进一步推高通胀。

面对日益上行的通胀压力，巴西央行自2013年4月以来不得不连续加息。但是巴西经济自2011年以来低迷的形势又对央行从紧的货币政策形成掣肘。综合分析，巴西央行未来需在抑制通胀压力与保持经济活力两方面作出平衡决策。

总体来看，举办世界杯会对巴西经济形成短期刺激效应，并完善基础设施建设以利于长远发展。但同时又会带来推高通胀、增加财政负担等不良影响，巴西政府必须平衡好举办世界杯与奥运会与应对经济减速、通胀高企的关系。

(作者单位:中国工商银行城市金融研究所)