消费税冲击显现 日本二季度经济环比萎缩1.7%

日本内阁府13日公布的今年第二季度（4月—6月）国内生产总值（GDP）初值显示，剔除物价变动因素后的实际GDP较一季度环比下降1.7%，换算成年率为下降6.8%。这是日本GDP时隔一个季度再次出现环比

日本内阁府13日公布的今年第二季度（4月—6月）国内生产总值（GDP）初值显示，剔除物价变动因素后的实际GDP较一季度环比下降1.7%，换算成年率为下降6.8%。

这是日本GDP时隔一个季度再次出现环比负增长。在消费税增税前的突击消费带动下，日本今年第一季度GDP出现了按年率计算的6.1%高增速。然而，受消费税增税后的影响，二季度日本个人消费低迷，出口和设备投资也表现不佳。

二季度经济表现低迷

日本第二季度GDP按年率计算的降幅创下了2011年一季度（发生东日本大地震）下降6.9%以来的新高。

具体数据显示，内需下降是日本第二季度经济大幅度下滑的主要原因，对当季GDP构成了2.8%（按年率计算）的拖累。其中，在4月1日消费税上涨3%的影响下，占GDP比重高达60%的国内个人消费环比减少5.0%，为7个季度来首次下滑，且跌幅创下1994年有可比数据以来的新高，与第一季度时的环比增长2%形成明显对比。

此外，住宅投资也环比减少10.3%，为9个季度来首次出现负增长，民间房地产投资也受到税费明显影响。企业设备投资环比下降2.5%，公共投资减少0.5%，主要原因是建筑等行业人手不足，导致日本政府的经济刺激政策执行缓慢。

外需方面，受电子设备等产品出口遇阻等因素影响，第二季度日本出口环比减少0.4%，为三个季度以来首次下滑，较第一季度的环比增长6.5%出现大幅下滑。进口也在原油等能源价格激增的影响下环比下滑5.6%，较第一季度环比增长6.4%差距明显。与实际经济情况接近的名义GDP环比减少0.1%，换算成年率为下降0.4%，7个季度来首次出现负增长。

本季度或触底反弹

分析人士指出，由于将消费税率由5%上调至8%引起消费活动减弱，日本上季度GDP增速萎缩在预料之中，且日本一季度出现“突击消费”而导致GDP环比按年率大增6.1%，这给二季度环比比较时带来很高的基数，如果与去年同期相比，日本今年二季度GDP仅同比萎缩0.1%。

日本共同社的最新评论指出，展望未来，三季度GDP数据被日本政府视为消费税税率是否进一步提升至10%的判断依据。虽然随着增税影响的减弱，预计三季度GDP将触底回升，但作为内需支柱的消费复苏势头缓慢，日本政府或将面临艰难选择。

日本经济大臣甘利明13日在记者会上强调，日本经济依然保持温和复苏的基调，当日的GDP数据未改变日本政府对经济的观点，总体而言日本第一季度和第二季度GDP的均值表现很重要。随着消费税上调的影响开始消退，日本经济料将持续向好。日本政府已经准备好采取灵活的政策，尽早拉动经济走上稳定增长路径。

美银美林在最新研报中预计，在消费税增税的负面影响逐步减弱后，日本第三季度GDP环比增速按年率折算将增长3%-4%。

日本农林中金总合研究所经济分析师南武志也表示，日本当季经济萎缩程度基本符合预期。较美银美林而言，南武志的预期更为乐观，其仍认为第三季度经济增速折算成年率将反弹至5%左右，因企业夏季的奖金将支持民间消费，而且已经推出的政府刺激举措也将扶助支持公共工程。

南武志表示，现在还很难断言日本政府是否会决定推进第二阶段的消费税上调，即使第三季度GDP出现反弹，如果其它数据暗示今年稍晚经济活动将停滞，那么政府可能不会决定推进此计划。其认为，日本央行下一步将采取额外的货币宽松举措，“日央行仍关注物价，考虑到物价可能将低于目标水准，该行可能在10月审视经济前景时再度放松政策”。

日本央行同日公布的会议纪要印证了南武志的观点，纪要指出，日本央行应保持当前的超宽松货币政策，并且应检测上下行风险并在必要时调整政策，不排除进一步加码宽松的可能性。