美联储会议纪要偏鹰派 提前加息预期强化

美联储20日公布了7月联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要。纪要显示，美联储高层更接近于就退出战略达成一致，且退出战略的实施时间早于预期的可能性有所上升。在此消息的刺激下，美元指数当日急升3

美联储20日公布了7月联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要。纪要显示，美联储高层更接近于就退出战略达成一致，且退出战略的实施时间早于预期的可能性有所上升。

在此消息的刺激下，美元指数当日急升38基点至82.20的近一年高点；但美国股市和债市则总体保持平稳，由于市场普遍预测美联储主席耶伦将在本周的杰克逊霍尔全球央行行长大会上再度释放“鸽派”信号，此番偏向“鹰派”的会议纪要内容，令美联储的货币政策走向问题再度成为焦点，耶伦本周末将在讲话中摆出何种政策姿态令人瞩目。

提前加息预期强化

会议纪要显示，与会者指出，如果数据表明FOMC的目标能以快于预期的速度达成，那么以快于目前预期的速度来开始撤回货币政策宽松措施之举可能将是合适的，尽管多名与会者仍旧认为：“当前的就业市场状况与符合其对于劳动力利用率达到正常水平的评估相比仍有较大差距”。

此前在今年7月的货币政策会议上，美联储将债券购买计划的规模进一步削减100亿美元至每个月250亿美元。美联储官员在此次会议上强调：“经济活动的增长速度在第二季度中有所回弹，且通胀率持续低于2%的可能性已在某种程度上有所下降”。美联储在此次发布的货币政策声明中剔除了有关“失业率仍高企”的措辞并表示“通胀率朝着长期目标值靠近”，这在美联储关于收紧本轮宽松货币政策的探讨中尚属首次。

与会者之所以较此前更加倾向于快速收紧货币政策，除了全美通胀率持续受抑制的可能性下降之外，还因为其预计美国就业市场状况将会进一步增强，多名与会者均指出，就业市场利用不足的特征可能会在不久以后发生改变。

此前，美联储主席耶伦曾表示，只要通货膨胀仍旧处于受抑制的状态，那么该机构的货币政策就将依托于就业市场状况的增强，并称其将根据一系列指标来对就业市场状况进行衡量。

美元指数急升

对此，美国媒体指出，美联储内部关于通胀率持续受抑制可能性下降和就业市场状况渴望增强的声音日盛，对于以“物价稳定”和“充分就业”为己任的美联储来说，或意味着货币政策正常化时刻的到来；这显然要比耶伦上任以来她所暗示的“明年年中前后”的时点有所提前。

正因为如此，美元指数当日累计上扬38基点，来到82.20的近一年内峰值。相比之下，美国金融市场的其他投资领域则相对“淡定”：美国股市三大股指涨跌不一但幅度均十分有限；而十年期美国国债收益率当日表现也波澜不惊。

华尔街人士指出，美联储从去年12月开始逐渐缩减量化宽松货币政策（QE）规模，直至近来提前加息的声音逐渐增大。在此过程中，由于美联储实施货币政策正常化的进程始终无法确定，货币市场投资者一直难以完全依照自身的市场判断来开展投资。此次美联储提前加息概率上升体现在了美联储会议纪要中，美元的强势更多是此前利好情绪的充分释放。海通证券最新研报指出，美国经济短期复苏的进程虽有所波动，但预计仍是主要发达经济体中相对表现最好的，这成为支撑美元走强的重要因素；此外金融市场目前开始相信金融机构的坏账处理已过最坏时间，银行资产质量已显著提高，市场不确定性因素正在逐步消退，资金大量流回美元资产成为可能。

耶伦或延续“鸽派”论调

事实上，金融市场更加关注美联储主席耶伦定于8月22日在杰克逊霍尔全球央行行长大会上发表的讲话内容。

就目前看来，虽然市场普遍预测耶伦届时将继续释放“鸽派”论调，本次美联储会议纪要的内容，客观上颇有些与耶伦唱“对台戏”的意思。

事实上，与耶伦明显偏向温和的货币政策立场相对立的还有近来的一系列经济数据。在全美通胀水平方面，美联储偏爱的通胀指标个人消费支出指数（PCE）在6月同比增长1.6%，在前月1.5%的涨幅基础上继续“进步”；相比之下，据美国劳工部19日公布的报告显示，6月消费者物价指数（CPI）同比增长2%，目前已连续两个月位于美联储2%的通胀“警戒线”上方。

而在就业市场方面，据美国劳工部公布的最新报告显示，7月美国非农就业人数连续第六个月增加20万人以上，创下自1997年以来的最好表现；失业率虽反弹至6.2%，但原因是更多人进入劳动力市场寻找工作，计算基数因此增大。

正因为如此，市场愈发关注耶伦将在杰克逊霍尔会议上释放的口风。美国媒体指出，杰克逊霍尔会议经常有重磅言论出现。两年前，前任美联储主席伯南克正是此次会议上放出风声，为美联储每月购买850亿美元债券和抵押贷款证券的救市计划进行铺垫。不过，考虑到本次会议的主题，耶伦的讲话或不会直接涉及美联储货币政策，但其针对就业市场的发言内容仍可能继续偏向“鸽派”观点。