我国外汇储备进入“有增有减”新时代

９月我国外汇储备余额比６月末下降约１０００亿美元，在时隔两年多后再现负增长。国家外汇管理局国际收支司司长管涛２３日表示：“外汇储备余额增长放缓将成为一种新常态，这符合改革的方向。”外汇储备进入“有增有

９月我国外汇储备余额比６月末下降约１０００亿美元，在时隔两年多后再现负增长。国家外汇管理局国际收支司司长管涛２３日表示：“外汇储备余额增长放缓将成为一种新常态，这符合改革的方向。”外汇储备进入“有增有减”新时代，反映国际收支趋向基本平衡。

其实，今年以来中国外汇储备增幅不断减缓。一季度增长１２５８亿美元，二季度仅增约４００亿美元，９月末外汇储备更首现负增长。而上一次外汇储备出现季度减少发生在２０１２年二季度，当时中国外汇储备数据出现了６５０亿美元的季度减少。

中国外汇储备缘何再度下降？管涛认为，主要源于美元汇率在国际市场上走强，引起的汇率折算变化。数据显示，今年三季度，美元指数上升７．７％。除了美元资产以外，美元升值也导致一些非美元资产在折算成美元时金额减少。

“但这些折算造成的余额变化只是账面的估值变化，并不是实际的损失，也不会有实际的跨境资金流动。”管涛强调。

专家指出，在当前贸易顺差不断扩大，外国直接投资略有下降的背景下，受国内经济增长不及预期、美元指数上升、人民币升值预期下降等因素的影响，中国外汇储备下降还与居民和企业结汇意愿下降、售汇意愿增强有关。

交行首席经济学家连平认为：“外汇储备出现小幅减少，但近期银行外汇存款规模不断增加，说明当前企业的结汇意愿不强，更愿意持有外汇，持有人民币意愿不强。”

数据显示，９月我国银行结售汇数据连续第二个月出现逆差，且逆差额从８月份的５１亿元人民币上升至１００６亿元人民币。而衡量企业和个人结汇意愿的指标总体下降，衡量购汇动机的指标则呈上升态势。

管涛表示：“近期不少企业增加外汇存款，或增加对外投资，使得我国贸易顺差由国家集中持有变成市场分散持有，符合藏汇于民的改革方向。”

如何看待外汇储备余额下降？专家表示，前三季度外汇储备增长放缓、余额波动频繁的背后，反映国际收支趋向基本平衡。

国家早已明确不追求外汇储备越多越好。在２０１４年的中央政府工作报告中，国际收支基本平衡就作为２０１４年经济社会发展的主要预期目标再次被提及。今年，我国在人民币汇率形成机制改革方面也推出不少举措，扩大了人民币汇率双向浮动区间，央行也在逐步淡出常态式的外汇市场干预。

“在此背景下，市场自求平衡、外汇储备余额增长放缓就会变成一种新常态，符合改革的方向，应该用平常心看待外汇储备余额的波动。”管涛说。

北京金融衍生品研究院首席宏观研究员赵庆明认为，中国外汇储备改变了以往持续高速增长的态势而趋于稳定，这是中国多年来期待看到的结果。“随着外贸和人民币汇率逐渐趋于平衡，中国外汇储备出现季度、月度增减交替将成为常态。”

我国外汇储备规模约４万亿美元，未来国际市场上主要货币汇率波动可能还会造成外汇储备余额变动。但管涛认为变动所带来的影响有限，“主要货币汇率肯定有涨有跌，对于这种波动的影响不必过度解读”。

不过，三季度以来，我国贸易顺差屡创新高，人民币汇率总体升值，但是银行结售汇连续两个月出现逆差，外汇储备也再现负增长，引发市场对我国跨境资金外逃的担忧。

北京师范大学经济与工商管理学院副教授蔡宏波表示：“对坐拥超过近４万亿美元外汇储备、同时依然保持资本账户管制的中国而言，短期国际资本流出并不会造成太大影响。随着中国经济企稳，短期资本流出将停止，甚至再回资本流入状态。”

“现在我国外汇储备规模比较大，即便将来由于跨境资金流动的双向波动，外汇储备出现阶段性回调也是可以承受的，这是我国抵御外部冲击的一个强有力的基础。”管涛说。