下行压力犹存 “稳增长”渐见效

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布的数据显示，11月中国制造业采购经理指数（PMI）为50．3％，较上月回落0．5个百分点。同日公布的11月汇丰中国制造业PMI指数终值50．0，创

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布的数据显示，11月中国制造业采购经理指数（PMI）为50．3％，较上月回落0．5个百分点。同日公布的11月汇丰中国制造业PMI指数终值50．0，创半年新低。

国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群认为，11月PMI指数继续回落，表明经济增长仍处于下行态势。新订单指数回落，反映市场需求仍然偏弱，与投资增速持续回落一致；出口订单指数明显回落，预示未来出口增速将有所降低。

不过，中国物流与采购联合会副会长蔡进表示，PMI虽然回落但处于预期之内，在转型的过程中企业对于经济增速放缓的适应、承受能力已大幅提升。“PMI依然高于50％说明经济还处于温和增长阶段，预期四季度中国经济增速保持在7．3％左右，全年7．4％没有大的问题。”

尽管经济存在一定的下行压力，但随着“稳增长”政策措施的累积效应、合力作用持续显现，企业生产经营成本下降、适应市场自我调整的步伐加快，后期经济运行有望逐渐转向平稳。

据调查了解，今年以来面对经济环境变化，许多企业积极谋变、创新发展。比如，企业加快技术创新，积极开发新产品，开拓新市场，提高产品附加值，发展高端客户，避开过剩同质低端产品激烈竞争。同时，企业加强了供应链合作，同上下游企业结成战略同盟，锁定价格和客户，保证原料供应和配送，在很大程度上平抑了市场变化带来的冲击。

更为重要的是，11月以来国务院推出旨在解决企业“融资难、融资贵”问题的10项措施以及银行降息，也有利于缓解资金紧张矛盾，降低资金成本压力。

瑞银特约首席经济学家汪涛表示，降息最主要的效果是减轻债务偿还压力、改善企业现金流和资产负债表，从而抑制不良贷款生成速度、降低金融风险。相比之下，对于目前羸弱的企业信贷需求，降息虽有边际上的提振作用，但在更大程度上需借助于其它宏观措施，而信贷供给也仍取决于数量型和行政性工具，因此预计未来一年信贷增速仍将放缓。